Фондовий ринок у листопаді 2007 року

Підсумки жовтня та прогноз ситуації на фондовому ринку України у листопаді 2007 року.

Свій прогноз щодо тенденцій на українському фондовому ринку надав генеральний директор КУА „Інеко-Інвест” Олег Морква:

 

Закончился биржевой революционный октябрь, который, как и большинство предыдущих месяцев текущего года, можно отнести в позитив развития украинского организованного фондового рынка.

На протяжении практически всего месяца за исключением нескольких краткосрочных коррекций (самая значительная произошла 22 октября, когда индекс ПФТС понизился более чем на 2%), ликвидные украинские акции дорожали, повысив свою капитализацию за второй месяц осени в зависимости от эмитента на 3-180%.

Основным стимулом для почти 14% октябрьского роста послужило окончание многомесячной политической неопределенности с проведением досрочных демократических парламентских выборов и перспектива нормализации работы исполнительной и законодательной власти.

На волне демократической эйфории и появившейся возможности сформировать новое парламентское большинство, а затем и правительство усилиями «помаранчевых» сил БНУНС и БЮТ, рынок украинских акций только в первую неделю октября в среднем вырос в цене на 5-7%.

К началу второй декады месяца, рынок ликвидных украинских акций окончательно поверил в возможность устойчивого роста и даже вплотную подобрался к своим максимальным летним ценам.

Однако главные фондовые события на организованном рынке ценных бумаг, произошли уже во второй половине месяца. Начиная с 15 октября, индексная корзина ПФТС сумела четыре раза подряд обновить свой исторический максимум, достигнув наивысшего значения 18 октября на высоте в 1159,70 индексных пункта (рост с начала года составил более чем 131%).

К сожалению, парад рекордов в ПФТС прервался с началом третье декады месяца, когда процедура с подписанием коалиционного соглашения начала давать первые сбои, а революционный максимализм на украинском фондовом рынке начал иссякать.

При отсутствии новых позитивных информационных поводов от политической элиты страны, фондовые компании стали все больше внимания обращать на тенденции, господствующие на международном рынке капитала, во многом и определяющие текущий общемировой тренд стоимости рисковых инструментов.

Высокая нестабильность среднесрочного ценового поведения на развитых фондовых рынках, вызванная публикацией плохих финансовых отчетов по большинству банков и работающих с недвижимостью компаний, понизило на 5-7% от достигнутых ранее максимумов стоимость и большинства ликвидных украинских фондовых инструментов.

Как результат индекс ПФТС за время коррекции понизился почти на 2,5% до 1132,71 индексных пункта и вновь возобновил свой рост, начиная с 23 октября, а полностью отыграл свою двухдневную коррекцию, только спустя неделю, когда 29 октября сумел установить очередной исторический максимум, достигнув значения в 1166,23 индексных пункта. Прежний свой рекорд почти двухнедельной давности, фондовый индикатор улучшил в этот день со значительным запасом прочности - сразу на 13,67 и.п. (+1,17%), при очень высоких торговых оборотах для украинского организованного рынка в 88,9 млн. грн.

В последние дни октября оптимистические настроения на украинском рынке сохранились.

Рыночная цена на большинство ликвидных акций первого эшелона 30 октября подорожала еще на 3-15%, при торговой активности почти в 100 млн. грн.

Представители индексной корзины также пользовались спросом, подняв свою стоимость на 0,3-10%, в результате чего индекс ПФТС финишировал 30 октября с очередным историческим рекордом, взяв новую высоту в 1175,99 индексных пункта (+0,84%).

Финальная торговая сессия октября не испортила настроений инвесторам, а месяц окончился на мажорной ноте. При рекордном дневном обороте в 139 млн. грн., биржа ПФТС в седьмой раз за октябрь покорила новой исторический максимум на отметке в 1177,0 индексных пункта (+0,09%), а рост фондового индикатора с начала года достиг 136%.

Интенсивность торгов на рынке акций в октябре, оказалось самой высокойза прошедшие десять месяцев текущего года, составив 1,32 млрд. грн. Прежний максимальный оборот рисковыми инструментами в 1,12 млрд. грн., фондовая биржа показала в июле, когда рынок акций в ПФТС в первый и пока единственный раз, стал лидером по месячному объему торгов биржи.

Именно в июле текущего года также в последний раз состоялся предыдущий стоимостный скачок рыночных цен на акции большинства ликвидных инструментов, после чего организованный фондовый рынок Украины пережил полуторамесячную коррекцию, в результате которой ликвидные акции украинских эмитентов подешевели на 5-20%.

Стабилизировалась ситуация на украинском рынке ценных бумаг только к третьей декаде сентября, когда цены на акции достигли своего ценового дна и вновь пошли в рост, а уже через месяц стоимость большинства бумаг первого эшелона не только сумела вернуться на июльские максимумы, но и превысила их в среднем на 3-7%.

Несмотря на почти 14% рост в октябре и пока лучший результат во втором полугодии, по темпам своей капитализации с начала года индекс ПФТС вышел только на третью строчку рейтинга доходности. Наивысшие свои достижения в 2007 году украинский фондовый индикатор демонстрировал в самом начале года, когда в январе вырос на 16,96%, а по итогам февраля показал свой максимальный рост в текущем году, взлетев на 23,39%.

Динамика изменения индекса ПФТС в январе – октябре 2007 года

Итоги октября

В целом за октябрь индикатор украинского организованного  фондового  рынка - индекс ПФТС, подрос на 142,62 индексных пункта (+13,79%), поднявшись с отметки в 1034,38 индексных пункта на 28 сентября,  до значения в 1177,0 индексных пункта на 31 октября. В октябре прошлого года  индекс ПФТС вырос на 15,42 индексных пункта (+3,84%), а за сентябрь текущего года рост фондового индикатора составил 44,78 индексных пункта или 4,53%.

С начала года индекс ПФТС вырос на 678,14 пункта или 135,94%, поднявшись с отметки в 498,86 индексных пункта на 29 декабря 2006 года, до значения в 1177,0 индексных пункта, по состоянию  на 31 октября 2007 года.

Общий спрос по всем ценным бумагам в ПФТС за месяц увеличился на 10,45%, достигнув 417,21 млн. грн., а общее предложение выросло до  378,69 млн. грн. (+5,03%).

За месяц интенсивность торгов в ПФТС значительно возросла, составив на 31 октября 3,93 млрд. грн. и  оказавшись на 23,0% (734,08 млн. грн.) больше результатов сентября, когда общий торговый оборот в ПФТС достиг 3,19 млрд. грн.

По итогам октября значительно упрочили свои рыночные позиции в ПФТС рынки ОВГЗ, акций и муниципальных облигаций. Так в сравнении с результатами предыдущего месяца торговый оборот государственными облигациями увеличился на 174,13%, акций наторговали на 102,47% больше чем в сентябре, а объем торгов на рынке муниципальных облигаций вырос на 17,94%.

Корпоративные облигации и инвестиционные сертификаты компаний по управлению активами за месяц сократили свое торговое присутствие в ПФТС. При этом торговля корпоративными облигациями в октябре уменьшилась на 7,36%, а больше всего сдал свои позиции рынок паевых бумаг ИСИ (сокращение торгового оборота составило 74,38%).

По итогам октябрьских торгов лидерство в ПФТС удержал рынок корпоративных облигаций, который к окончанию месяца занял более чем 52% торгового оборота биржи. Если в сентябре торги корпоративными бондами прошли на сумму в 2,22 млрд. грн. (69,43 %, от общего объема торгов в ПФТС), то в октябре торговый оборот корпоративными облигациями достиг 2,05 млрд. грн., а их доля рынка в ПФТС уменьшилась до 52,29%.

При этом совокупный спрос на покупку корпоративных облигаций в ПФТС за месяц понизился на 8,71% до 126,62 млн. грн., а общее предложение на продажу сократилось до 121,99 млн. грн. (-11,52%).

Наибольший объем торгов  корпоративными бондами в сентябре прошел с облигациями компаний «ЛуАЗ» (серия А) (объем торгов – 103,36 млн. грн.), «Родовид Банк» (серия В) (объем торгов – 88,01 млн. грн.) и «Государственный международный аэропорт «Борисполь» (серия А) (объем торгов – 79,62 млн. грн.).

Второе место уверенно сохраняет за собой рынок акций. В сентябре акций в ПФТС наторговали на 651,44 млн. грн., а их доля в торговой системе достигла 20,41%. За октябрь объем торгов на рынке акций стал больше на 102,47%, составив 1,32 млрд. грн., а их рыночная  доля в общих торгах ПФТС выросла до 33,6%.

За месяц   совокупный спрос на покупку акций в ПФТС  увеличился на 41,66% до 116,72 млн. грн., а общее предложение на их продажу составило 125,95 млн. грн. (+43,5%).

Лидерами октября на рынке акций стали ценные бумаги ОАО «Укрнефть» (объем торгов – 93,49 млн. грн. -  444 сделки за месяц), ОАО «Енакиевский металлургический завод» (объем торгов – 69,21 млн. грн. -  551 сделка за месяц) и ОАО «Компания угольная Шахта Красноармейская-Западная №1» (объем торгов – 68,5 млн. грн. -  132 сделки за месяц).

Третье место по объему торгов за месяц вновь занял рынок госбумаг.

Если в сентябре рыночная доля ОВГЗ в ПФТС была 5,02% от общего месячного объема торгов в системе (объем торгов – 160,18 млн. грн.), то в октябре она выросла до 11,19% (объем торгов – 439,11 млн. грн.).

За октябрь общее предложение на продажу государственных ценных бумаг в торговой системе понизилось  до 6,44 млн. грн. (-51,35%) , а общий  спрос на их покупку составил 51,32 млн. грн. (+49,64%).

Лидерами торгов госбумагами стали  ОВГЗ со сроком погашения 17.12.2008 (объем торгов – 264,36 млн. грн.), ОВГЗ  со сроком погашения  30.12.2009 (объем торгов – 94,46 млн. грн.) и ОВГЗ  со сроком погашения  02.09.2009 (объем торгов – 67,62 млн. грн.).

На четвертую строчку октябрьского рейтинга торгов поднялся рынок муниципальных облигаций.

В октябре объем торгов облигациями муниципалитетов  достиг 92,99 млн. грн., а их доля рынка в ПФТС составила 2,37%.

В сентябре объем торгов ценными бумагами муниципалитетов прошел на сумму в 78,85 млн. грн.,  а доля рынка была  2,47% от общего месячного объема торгов биржи.

За месяц совокупный спрос на покупку  муниципальных ценных бумаг увеличился до 11,09 млн. грн. (+0,72%), а общее предложение на их продажу составило 7,39 млн. грн. (-0,71%).

Лидерами торгов месяца среди муниципальных бондов стали облигации Киевского городского совета (серия А) (объем торгов – 42,5 млн. грн.), Харьковского городского совета (серия А) (объем торгов – 20,61 млн. грн.) и Донецкого городского совета (серия В) (объем торгов – 13,12 млн. грн.).

Аутсайдером месячных торгов стал рынок паевых бумаг институтов совместного инвестирования (ИСИ).

В течение месяца инвестиционных сертификатов ИСИ  наторговали на 21,8 млн. грн. (0,56% от октябрьского объема торгов в ПФТС), в сентябре объем торгов составил 85,09 млн. грн. (2,67% от объема торгов биржи).

Прогноз на ноябрь

С 29 октября в ПФТС прошла глобальная перестройка и биржа начала работать по новым правилам, принятым в соответствии с установленными Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР) новыми нормативами, что значительно повысило требования к биржевому листингу ценных бумаг. Так из существовавших ранее трех уровней листинга осталось только два.

 Акции, отнесенные биржей к первому уровню, теперь должны отвечать следующим требованиям: эмитент существует как минимум три года (из которых два — показывает прибыль) и имеет не менее 500 акционеров. При этом стоимость чистых активов, годовой доход и рыночная капитализация эмитента должны превышать 100 млн. грн. За последние шесть месяцев с ЦБ эмитента, претендующими на первый уровень листинга, должно быть подписано и выполнено не менее 10 биржевых контрактов среднемесячной стоимостью не менее 1 млн. грн. Схожие требования предъявляются и к облигациям предприятий, входящих в первый уровень листинга. 

Во второй уровень листинга попадают акции эмитентов, которые показывают прибыль за последний год, имеют чистые активы, доход и капитализацию свыше 50 млн. грн. За последние шесть месяцев с ценными бумагами таких эмитентов должно быть выполнено минимум 10 биржевых сделок со среднемесячной стоимостью минимум 0,25 млн. грн.

По данным ПФТС в результате приведения ранее прошедших листинг ценных бумаг к новым стандартам, в биржевой листинг смогли войти менее 20 процентов от прежнего биржевого списка (131 ценная бумага, из которых 31 акция предприятий), тогда как вне листинга оказалось почти 680 ценных бумаг.

При этом в первый уровень листинга ПФТС попало 13 бумаг (10 акций, одна корпоративная и две муниципальных облигаций), во второй вошли - 118 (21 акция, 83 корпоративных облигации, шесть облигаций муниципалитетов и восемь ценных бумаг инвестфондов), а вне листинга осталось 678 бумаг (в том числе 313 акций, с учетом акций инвестфондов).

Тем не менее, и ценные бумаги, которые вошли в официальный листинг, и оказавшиеся вне листинга, будут по-прежнему входить в общую статистику торгов ПФТС.

Поэтому если делать прогноз на ближайший месяц, ориентируясь на общие объемы торгуемых видов ценных бумаг, без разделения их по биржевому признаку, можно сделать следующее предположение.

В ноябре скорей всего организованный фондовый рынок будет развиваться под сильным давлением внутриполитического фактора, с незначительной оглядкой на текущую ситуацию на мировых фондовых рынках. Если до окончания месяца новая политическая коалиция будет сформирована, а ситуация на международных рынках капитала будет относительно стабильной, вероятней всего торговая активность на рынке акций будет оставаться высокой, что будет продолжать стимулировать рост цен на рисковые инструменты, а потенциал рыночной капитализации акций ликвидных эмитентов к окончанию месяца может составить 7-12%.

Если же коалиционное соглашение так и не будет подписано, либо «помаранчевые» политические переговорщики поставят окончательный «крест» на своем парламентско-правительственном союзе, то ситуация на украинском фондовом рынке будет определяться текущей инвестиционной обстановкой на мировых фондовых площадках и ожиданием дальнейшего развития политического процесса в Украине.

 В этом случае месячный рост капитализации украинских акций может закончиться как незначительным ростом (1,5-4%), так и не очень глубокой коррекцией (3-5%). При этом (при условии отсутствия серьезных политико-экономических потрясений как внутри страны, так и на мировых рынках капитала), маловероятно, что индекс ПФТС снизится ниже значения в 1050 индексных пункта.

Объем торгов на бирже (без учета возможного частного размещения ценных бумаг через ПФТС и активной торговли ОВГЗ) в ноябре в зависимости от уровня оптимизма инвесторов может быть чуть большим или адекватным среднемесячным осенним торгам и составит 3,3-4,1 млрд. грн.

Корпоративные облигации, скорей всего, по-прежнему останутся лидерами в ПФТС, а объем торгов корпоративными бондами будет находиться в пределах 1,8-2,5 млрд. грн.

С момента возобновления первичных аукционов в текущем году, Минфин уже разместил ОВГЗ на общую сумму почти в 3,2 млрд. грн. из 3,8 млрд. грн., предусмотренных госбюджетом-2007 для привлечений на внутреннем рынке.

Однако октябрьские тоги госбумагами в ПФТС (менее 0,5 млрд. грн.) были достаточно низкими в сравнение с объемами, реализованными Министерством финансов.

В случае если госбумаги нового выпуска будут более активно торговаться в ПФТС, рынок ОВГЗ может начать конкурировать с рынком акций за второе место в месячном обороте биржи, а торговля ОВГЗ в ПФТС достигнет 0,5-0,9 млрд. грн. 

Если же торговый оборот госбумагами останется на уровне октябрьских результатов, тогда рынок акций уверенно сохранит за собой вторую строчку в рейтинге торгов фондовой площадки, а месячный объем торгов акциями в ПФТС (без учета возможного частного размещения акций через биржу) составит 0,7-1,2 млрд. грн.

Торги муниципальными облигациями в ноябре, несмотря на уже анонсированный несколькими муниципалитетами выход на рынок новых заимствований, вряд ли смогут превысить 200 млн. грн. и скорей всего снова будут соперничать только с рынком инвестиционных сертификатов компаний по управлению активами за четвертое-пятое место, среди торгуемых видов ценных бумаг в ПФТС.