|
|
База знаний / Прогноз эксперта
Підсумки листопада та прогноз ситуації на фондовому ринку України у грудні 2007 року. Ноябрьский реванш Несмотря, на то, что в начале ноября рост индексной корзины показал свой наивысший результат за год, поднявшись 7 ноября к своему историческому максимуму в 1183,72 пункта, данное достижение оказалось практически единственным позитивным результатом в последующих событиях на организованном фондовом рынке Украины. Если в октябре рыночная капитализация украинских акций в зависимости от эмитента выросла на 3-180%, а индекс ПФТС прибавил к своим сентябрьским итогам 13,8% роста, то в ноябре украинский биржевой рынок ожидало полное разочарование. Начиная со второй декады месяца на относительно небольших торговых оборотах, рынок рисковых инструментов сползал вниз и просто обрушился в последнюю неделю ноября, показав за месяц один из самых худших результатов в текущем году (-5,82%). Больше всего в 2007 году индексная корзина ПФТС корректировалась только в августе, когда за месяц потеряла более 101 индексных пункта или 9,3%. Месяц назад основным стимулом для почти 14% октябрьского роста послужило окончание многомесячной политической неопределенности с проведением досрочных демократических парламентских выборов и перспектива нормализации работы исполнительной и законодательной власти. При этом практически весь октябрь рынок акций в ПФТС шел вверх на волне демократической эйфории от появившейся возможности сформировать новое парламентское большинство, а затем и правительство усилиями «помаранчевых» сил БНУНС и БЮТ, ориентированных не только на крупные финансово-промышленные группы, но и на институциональный сегмент фондового рынка. Однако с началом ноября появились первые серьезные сомнения в возможности оперативного формирования новой правительственной команды, а к окончанию месяца процесс по созданию более-менее устойчивого блока демсил был очень близок к тому, чтобы окончательно зайти в переговорный тупик. Не добавил «фондовикам» оптимизма и подготовленный действующим правительством новый проект бюджета на 2007 год, предполагающий сконцентрировать усилия исполнительной власти на повышение социальных стандартов, но не планирующий революционных шагов, как в области широкой приватизации, так и в существенной модернизации государственных отраслей экономики (в частности энергокомпаний и угольных шахт). В отсутствие позитивных информационных поводов от политической элиты страны и совсем не революционных правительственных планов, фондовые компании, работающие с нерезидентными клиентами, стали более пристально обращать внимание на тенденции, господствующие на международных рынках капитала, и пересматривать горизонты инвестирования в украинские ценные бумаги. С началом третье декады месяца нерезиденты стали интенсивней закрывать свои позиции в украинских акциях, которые с начала года уже выросли на десятки, а по некоторым инструментам и сотни процентов. Ну а в первые дни финальной недели ноября активная распродажа акций крупными фондовыми компаниями привела к еще более значительной ценовой коррекции биржевого рынка в среднем на 4-10%, а индексная корзина ПФТС только за эти два дня недели «полегчала» сразу почти на 39 индексных пункта (-3,5%). К концу ноября рынок рисковых инструментов в ПФТС несколько стабилизировался, большинство ликвидных акций начали понемногу отыгрывать свое недельное падение, а индекс фондовой корзины вырос за последние дни месяца более чем на 2,5%. В целом за ноябрь капитализация ликвидных украинских акций понизилась на 0,3 -12%, а индексная корзина ПФТС, практически откатилась на уровень середины октября. В свою очередь, большинство фондовых компаний оказались перед непростым выбором, как предстоит себя вести в итоговый месяц, в целом удачного для биржевого украинского рынка 2007 года: либо продавливать рынок вниз еще на 5-15%, продолжая фиксировать прибыль, либо сыграть на повышение и к окончанию года, как минимум, вернуться на прежние максимумы.
С начала года индекс ПФТС вырос на 609,67 пункта или 122,21%, поднявшись с отметки в 498,86 индексных пункта на 29 декабря 2006 года, до значения в 1108,53 индексных пункта, по состоянию на 30 ноября 2007 года. За месяц интенсивность торгов в ПФТС увеличилась, составив на 30 ноября 4,04 млрд. грн. и оказавшись на 3,0% (117,63 млн. грн.) больше результатов октября, когда общий торговый оборот в ПФТС достиг 3,93 млрд. грн. По итогам ноября только рынки корпоративных облигаций и акций сумели увеличить свои торговые обороты, остальные рынки утратили позиции месячной давности. Больше всего сократил свою долю рынок инвестиционных сертификатов (-75,93%). Рынки госбумаг и муниципальных бондов снизили торговые обороты на 53,15% и 18,33% соответственно. Доля рынка корпоративных облигаций увеличилась на 18,37%. Акций в ноябре наторговали на 0,57%, больше чем было в октябре. По итогам ноябрьских торгов лидерство в ПФТС вновь удержал рынок корпоративных облигаций, который к окончанию месяца занял 60% торгового оборота биржи. Если в октябре торги корпоративными бондами прошли на сумму в 2,05 млрд. грн. (52,29%, от общего объема торгов в ПФТС), то в ноябре торговый оборот корпоративными облигациями достиг 2,43 млрд. грн., а их доля рынка в ПФТС выросла до 60,09%. При этом совокупный спрос на покупку корпоративных облигаций в ПФТС за месяц повысился на 15,46% до 127,15 млн. грн., а общее предложение на продажу составило 155,82 млн. грн. (+34,84%). Наибольший объем торгов корпоративными бондами в ноябре прошел с облигациями компаний «Государственный международный аэропорт «Борисполь» (серия А) (объем торгов – 185,08 млн. грн.), «Производственое объединение «Конти-Киев» (серия А) (объем торгов – 180,31 млн. грн.) и «Укргазбанк» (серия С) (объем торгов – 156,75 млн. грн.). Второе место сохранил за собой рынок акций. В октябре акций в ПФТС наторговали на 1,32 млрд. грн., а их доля в торговой системе достигла 33,6%. За ноябрь объем торгов акциями вырос на 0,57%, составив 1,33 млн. грн., а их рыночная доля в общих торгах ПФТС сократилась до 32,81%. За месяц совокупный спрос на покупку акций в ПФТС увеличился на 1,17% до 124,34 млн. грн., а общее предложение на их продажу составило 155,66 млн. грн. (+25,69%). Лидерами ноября на рынке акций стали ценные бумаги ОАО «Южный ГОК» (объем торгов – 89,51 млн. грн. - 64 сделки за месяц), ОАО «Мотор Сич» (объем торгов – 70,08 млн. грн. - 293 сделки за месяц) и ОАО «Укрсоцбанк» (объем торгов – 69,44 млн. грн. - 170 сделок за месяц). Третье место по объему торгов за месяц вновь занял рынок госбумаг. Если в октябре рыночная доля ОВГЗ в ПФТС была 11,19% от общего месячного объема торгов в системе (объем торгов – 439,11 млн. грн.), то в ноябре она уменьшилась до 5,09% (объем торгов – 205,74 млн. грн.). За ноябрь общее предложение на продажу государственных ценных бумаг в торговой системе повысилось до 6,64 млн. грн. (+4,73%) , а общий спрос на их покупку составил 10,26 млн. грн. (-79,16%). Лидерами торгов госбумагами стали ОВГЗ со сроком погашения 02.01.2008 (объем торгов – 54,75 млн. грн.), ОВГЗ со сроком погашения 17.12.2008 (объем торгов – 52,1 млн. грн.) и ОВГЗ со сроком погашения 02.09.2009 (объем торгов – 42,09 млн. грн.). Четвертая строчка ноябрьского рейтинга торгов досталась рынку муниципальных облигаций. В ноябре объем торгов облигациями муниципалитетов достиг 75,95 млн. грн., а их доля рынка в ПФТС составила 1,88%. В октябре объем торгов ценными бумагами муниципалитетов прошел на сумму в 92,99 млн. грн., а его доля рынка была 2,37% от месячного объема торгов биржи. За месяц совокупный спрос на покупку муниципальных ценных бумаг увеличился до 16,33 млн. грн. (+93,03%), а общее предложение на их продажу составило 12,97 млн. грн. (+145,18%). Лидерами торгов месяца среди муниципальных бондов стали облигации Харьковского городского совета (серия А) (объем торгов – 36,21 млн. грн.), Киевского городского совета (серия А) (объем торгов – 25,4 млн. грн.) и Донецкого городского совета (серия С) (объем торгов – 4,92 млн. грн.). Аутсайдером ноябрьских торгов в очередной раз стал рынок паевых бумаг институтов совместного инвестирования (ИСИ). В течение месяца инвестиционных сертификатов наторговали на 5,25 млн. грн. (0,13% от ноябрьского объема торгов в ПФТС), в октябре объем торгов паевыми бумами ИСИ составил 21,8 млн. грн. (0,56% от объема торгов биржи).
Таблица 2. Изменение котировок по «голубым фишкам» за ноябрь (31.10.07 - 30.11.07)
По данному критерию в лидеры ноября можно поставить акции ОАО «Лугансктепловоз», ОАО «Мотор Сич» и ОАО «Полтавский ГОК». Лидером по росту стоимости акций в ноябре стали ценные бумаги ОАО «Лугансктепловоз». За месяц цена на покупку акций предприятия выросла почти на 4%, достигнув к концу ноября цены покупки в 8,1 грн. (+3,71%) за акцию, на продажу котировки акций выросли до 8,25 грн. (+4,7%) за акцию, а последняя сделка состоялась по цене 8,1 грн. (+3,19%) за одну акцию. Спрэд между лучшими котировками акций завода составляет 1,85%. В течение месяца с акциями эмитента было заключено 56 сделок на сумму в 6,15 млн. грн. Второе место месячного рейтинга заняли ценные бумаги ОАО «Мотор Сич». К концу месяца лучшие котировки акций эмитента в ПФТС имели вид: цена на покупку – 1642,0 грн. (+2,31%) за акцию, на продажу – 1650,0 грн. (+0,3%) за акцию, последняя сделка прошла по цене 1650,0 грн. (+0,61%) за одну акцию. Спрэд по котировкам достиг 0,49%. С 1 по 30 ноября в ПФТС с акциями «Мотор Сич» состоялись 293 сделки на сумму в 70,08 млн. грн. Замыкают Топ-3 по наименьшему падению цены покупки акций среди «голубых фишек», ценные бумаги ОАО «Полтавский ГОК». Лучшие котировки акций предприятия за месяц имеют вид: на покупку - 91,0 грн. (-0,27%) за акцию, на продажу – 91,89 грн. (-0,55%) за акцию, цена последней сделки составила 95,3 грн. (+3,14%) за одну акцию. Спрэд между котировками акций эмитента к окончанию месяца достиг 0,98%. В течение ноября с акциями горно-обогатительного комбината состоялось 118 сделок на сумму в 10,83 млн. грн. Аутсайдером ноября стали ценные бумаги ОАО «Райффайзен Банк Аваль». Котировки акций банка на 30 ноября имели вид: на покупку – 0,98 грн. (-11,71%) за акцию, на продажу – 0,999 грн. (-10,56%) за акцию, последняя сделка прошла по цене 1,05 грн. (-5,58%) за одну акцию. Спрэд по лучшим котировкам акций составляет 1,94%. В течение месяца с акциями финансового учреждения на бирже были проведены 83 сделки на 19,17 млн. грн. Следующим по важности фактором для роста капитализации украинских акций будет среднесрочный (до полугода и выше) оптимизм нерезидентных игроков. В настоящее время на долю нерезидентов приходится 60-70% как инвестиционного (институциональные инвесторы), так и спекулятивного капитала. Поэтому от того, как именно будут настроены нерезидентные клиенты фондовых компаний, будет во многом зависеть как потенциал роста, так и глубина возможного падения украинского рынка рисковых инструментов. Третье обстоятельство, на которое также будут обращать внимание украинские брокеры, – это текущая обстановка на международных фондовых биржах. Ну и еще одним важным условием, как для роста, так и для коррекции рынка, станет новая цена на импортируемый природный газ. Существенное повышение цены для Украины обязательно отразится на госбюджете 2008 года и значительно понизит потенциал рентабельного развития целого ряда украинских отраслей, что спровоцирует перераспределение инвестиционных потоков на украинском биржевом рынке из убыточных отраслей в более перспективные сегменты экономики. Исходя из приведенных выше допущений, можно спрогнозировать следующее развитие событий в торговой системе ПФТС в итоговый месяц года. Если в течение первой половины декабря коалиция демсил будет юридически оформлена и поддержана президентом, ситуация на международных рынках капитала будет относительно стабильной, это станет побудительным аргументом для фондовых компаний с большим оптимизмом смотреть на ближайшие перспективы украинского биржевого рынка. В данном случае рост цен на большинство перспективных ликвидных рисковых инструментов к окончанию месяца может составить 10-25%. Если же демократическая коалиция по каким либо причинам так и не состоится, а Президент вновь окажется в качестве единственного арбитра в дальнейшей судьбе недееспособного парламента, то ситуация на украинском фондовом рынке будет определяться текущей инвестиционной обстановкой на мировых фондовых площадках и степенью пессимизма нерезидентных инвесторов. При самом пессимистичном развитии событий, коррекция фондового рынка может начаться с новой силой, примет фронтальный характер, а рыночная капитализация ликвидных украинских акций в зависимости от эмитента понизится на 15-40%. Таким образом, украинский основной фондовый индикатор – индекс ПФТС, в зависимости от сценария развития политико-экономических событий, как внутри страны, так и в мире, может за декабрь либо подрасти на 10-15%, установив очередной исторический максимум, так и потерять 12-20% от своей текущей ноябрьской величины. Объем торгов на бирже (без учета возможного частного размещения ценных бумаг через ПФТС и более активной торговли ОВГЗ) в декабре в зависимости от уровня оптимизма инвесторов может быть большим или адекватным среднемесячным осенним торгам и составит 3,3-4,5 млрд. грн. Корпоративные облигации, скорее всего, по-прежнему останутся лидерами в ПФТС, а объем торгов корпоративными бондами будет находиться в пределах 1,8-2,5 млрд. грн. С момента возобновления первичных аукционов в текущем году, Минфин уже разместил ОВГЗ на общую сумму в 3,2 млрд. грн. из 3,8 млрд. грн., предусмотренных госбюджетом-2007 для привлечений на внутреннем рынке. Однако как сентябрьские, так и октябрьские торги госбумагами в ПФТС (менее 0,5 млрд. грн.) были достаточно низкими в сравнение с объемами, реализованными Министерством финансов. Вероятнее всего и в декабре ОВГЗ будут торговаться в ПФТС на прежних или сопоставимых объемах, составив по итогам месяца 0,3-0,6 млрд. грн. Рынок акций должен уверенно сохранить за собой вторую строчку в рейтинге торгов фондовой площадки, а месячный объем торгов акциями в ПФТС (без учета возможного частного размещения акций через биржу), составит в зависимости от активности нерезидентных игроков 0,8-1,5 млрд. грн. Торги муниципальными облигациями в декабре, несмотря на анонсированный несколькими муниципалитетами выход на рынок внутренних заимствований, вряд ли смогут превысить 250 млн. грн. и, скорее всего, снова будут соперничать только с рынком инвестиционных сертификатов компаний по управлению активами за четвертое-пятое место среди торгуемых видов ценных бумаг в ПФТС. |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Разработано в «ЦИРТ» |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
© «ВЭС», 2020 |
Разработка и поддержка – Центр интеллектуальных ресурсов и технологий. © Все права защищены. Использование материалов портала разрешается при условии ссылки (для Интернет-изданий – гиперссылки) на www.experts.in.ua
|