Поймать инвестволну

26.09.2013 14:58:28 | Максим Полевой

В 2013 году ослабление интереса инвесторов к развивающимся странам сменилось новой волной активности на emerging markets. Запад активно кредитует переходные экономики и вкладывает в них деньги. В лидерах по привлечению инвестиций сегодня Бразилия, Китай, Мексика и Индия. Но выиграть от этого может и Украина, куда придет часть инвестиционных средств

Известие о том, что прямое иностранное вторжение в Сирию как минимум откладывается, заставило вздохнуть с облегчением не только Ближний Восток, но и мировые рынки. По экспертным данным, в середине сентября на фоне новостей о достижении договоренности по сирийскому вопросу многие ключевые международные инвесторы начали возвращение капитала в развивающиеся экономики (emerging markets).

Компания Emerging Portfolio Fund Research сообщает, что только за вторую неделю сентября вложения в фонды, работающие с этими экономиками, превысили 2,6 млрд долл. – это максимальный недельный показатель с начала февраля и первый положительный результат с конца июля. Максимум вложено в Бразилию (более 757 млн долл.), Китай (более 330 млн долл.), Мексику (293 млн долл.) и Индию (282 млн долл.).

И, конечно, весомым фактором улучшения настроений стало решение Федеральной резервной системы (ФРС) США продлить ІІІ Программу количественного смягчения, т.н. QE-3. Напомним, она означает насыщение экономики дешевыми деньгами через приобретение активов: ФРС продолжит ежемесячно выделять на эти цели 85 млрд долл., включая 45 млрд на покупку долгосрочных казначейских облигаций и 40 млрд на ипотечные облигации. Первая QE стартовала в ноябре-2008 и заключалась в выкупе бумаг на 1,15 трлн долл., вторая началась в ноябре-2010 и ограничилась 600 млрд. QE-3 пролонгирована по крайней мере на 1-2 мес., и примерно с мая рынки ожидали ее сворачивания, что сузило бы глобальный рынок заемного капитала. Особенно это сказалось все на тех же emerging markets, отмечают эксперты – инвесторы стали активнее переводить вложения из рисковых активов в более стабильные. Однако сейчас тренд сменяется на противоположный.

Мировые тренды

Действительно, в 2013 году заметно возвращение инвестиций в развивающиеся экономики, особенно в ведущие – КНР, Бразилия, да и Россия, которые дают рекордный общий рост зарубежного кредитования развивающихся рынков, подтверждает экономист Виталий Кулик. По его словам, самая свежая детализированная статистика есть за І квартал года, и она гласит, что относительно IV квартала прошлого года объем внешних займов emerging markets увеличился на 8,4% до 3400 млрд долл.

При этом 85% роста обеспечили кредиты Пекину, Бразилиа и Москве. В частности, Поднебесная привлекла 160 млрд долл. иностранных заемных средств, что на 31% больше, чем кварталом ранее. Китайские компании способны занимать под более низкий процент не только на мировом рынке, но и у таких "связанных" с материком заимодавцев, как Тайвань или во многом населенный китайцами Сингапур.

Далее, в Бразилии зарубежное кредитование выросло на 14% или на 34 млрд долл., в РФ – на 18% или на 29 млрд долл. "А это еще "короткий" квартал, в котором один короткий месяц (февраль) и ослабление деловой активности после Рождества и Нового Года. Думаю, статистика за ІІ и ІІІ кварталы будет примерно такой же или незначительно хуже ввиду тогдашних ожиданий отмены QE-3", - прогнозирует В.Кулик. И добавляет, что статус крупнейшего международного кредитора вернули себе банки Японии, потерявшие его еще после экономического кризиса конца 1990 годов. Доля этой страны в структуре глобального кредитования на конец І полугодия превысила 13%, хотя еще в 2007 составляла 7%. На 2 и 3 местах рейтинга находятся США (12%) и Германия (11%); если же брать именно займы переходным экономикам, то банки еврозоны нарастили объем кредитов предприятиям развивающихся стран впервые со ІІ квартала 2011 года. В основном рост обеспечен за счет Франции, Нидерландов, Германии и Люксембурга.

Исполнительный директор Международного фонда Блейзера Олег Устенко уточняет МинПрому: кредитно-инвестиционные потоки перетекают в emerging markets из-за высокой прибыльности, и до конца года тенденция сохранится. Все это явно поддержит рост ВВП стран БРИКС, ослабевший с начала года относительно предыдущих лет.

Интересно, что при этом в 2012 году Китай вышел на 3 место по капиталовложениям в другие страны с показателем в 87,8 млрд долл. (рост на 17,6%), уступив лишь США и Великобритании. В течение года китайские инвесторы создали 22 тыс. дочерних предприятий в 179 странах, вложения в реальный сектор вышли на уровень 77,7 млрд долл., остальное вложено в финансы.

Возвращаясь к России, аналитики отмечают, что здесь продолжается отток иностранного капитала, который с начала года достиг 2,6 млрд долл. Главная причина непопулярности российского рынка в том, что экономика страны, несмотря на высокие цены на нефть, продолжает демонстрировать замедление темпов роста, говорит глава отдела портфельного управления УК "Райффайзен Капитал" (РФ) Владимир Веденеев.

Так, во II квартале прирост ВВП в годовом исчислении составил 1,2%, что на 0,4 процентного пункта (п.п.) ниже результата I квартала и на 3,2 п.п. меньше значений апреля-июня-2012. И даже федеральное Минэкономразвития в августе понизило годовой прогноз экономического роста страны с 2,4% до 1,8%. Кроме того, продолжает В.Веденеев, привлекательность российских активов ослаблена за счет высоких рисков корпоративного управления и слабого развития государственных институтов. Известный специалист Нуриэль Рубини предсказывает экономике России как минимум 2 года сравнительно вялого роста ВВП на уровне 2-3%: высокая инфляция сдерживает рост потребления, а плохой деловой климат не дает произойти инвестиционному буму.

Украинский отзвук

Эксперты допускают, что часть выводимых из РФ денег может прийти в Украину, которая сопоставима по перспективности вложений – и в то же время готовится подписать соглашение об ассоциации с Евросоюзом, что будет важным позитивным сигналом для инвесторов. По оценке В.Кулика, это не отменяет минусов отечественного инвестклимата, к которым относятся несовершенство законодательства, административное давление, рейдерство и др. "Но интеграция и свободная торговля с ЕС выведут инвестрынок страны на принципиально новый уровень хотя бы потому, что он уже будет играть по новым, европейским правилам, – уверен экономист. – И это в любом случае будет не декларативно, а предметно, и Брюссель будет следить за соблюдением договоренных норм. Наряду с этим большое значение будет иметь новый договор с МВФ: если к нам "зайдут" деньги Фонда, то за ними последуют крупные портфельные инвестиции ЕБРР, Всемирного банка и других источников".

А значит, уже в 2014 году национальная инвестиционная ситуация может измениться. Тем более что QE-3, видимо, все-таки будет свернута не позднее весны. Это ослабит активность на фондовых рынках и подтолкнет инвесторов к переориентации на более прибыльные направления, полагает О.Устенко – включая переходные экономики, в т.ч. украинскую. Причем это касается не только прямых иностранных инвестиций (ПИИ), но и спроса на долговые бумаги Украины, что упростит Киеву расчеты по внешним долгам.

В числе привлекательных для вложения направлений реального сектора аналитики называют АПК, ТЭК, ИТ, инфраструктуру. И если в нынешнем году в стране ожидается порядка 6 млрд долл. ПИИ (примерно на уровне 2012), то уже в 2013 это может быть по крайней мере 6,5-7 млрд, допускает первый замдиректора Национального института стратегических исследований Ярослав Жалило. Он считает, что инвестемкость отечественных рынков остается высокой и что на них есть множество точек роста, вложения в которые способны привести к достаточно высокой отдаче. В целом же инвестиционная емкость государства оценивается ныне в 500 млрд долл., и оживление притока средств может начаться уже в 2014 году.

Специалисты резюмируют: если на украинском рынке сформируется базово привлекательный инвестклимат, то ежегодный поток ПИИ может достигнуть 15 млрд долл., что позволит вывести годовой рост ВВП на уровень расширенного воспроизводства (7-9%) и приблизить темпы экономической динамики страны к лучшим показателям стран БРИКС.

Автор:	Максим Полевой
Источник:	МинПром
Ссылка:	http://minprom.ua/

Возврат к списку